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黄金可继续做多

2016-05-03 19:43 来源: 网易财经.基金

全球市场上周原油、贵金属涨幅较大,美元指数明显下跌,主要股指纷纷走弱。A股全周则维持横盘震荡走势,创业板指中小板指微幅上涨,其他股指小幅下跌。主题的赚钱指数小幅上升,但和过去数周的情况相同,主题投资的碎片化仍然明显,可持续性相对较差。家电和食品饮料相对较强。债市仍在消化信用风险,信用利差扩大,但利率债收益率已经不再受拖累。

A股场内融资余额继续减少,但散户有增仓入市迹象,交易活跃度有望提升。沪股通维持净流出状态,说明境外资金对A股略偏谨慎。从价格趋势看,目前A股仍是多头状态,但趋势上继续转空。指数方面,主要股指的强弱大致相当,大盘蓝筹股指相对略强。风格与行业方面,除科技板块明显偏弱之外,其他板块强弱相当。技术研判的本周强势行业是银行、食品饮料、煤炭、家电与石油石化。

宏观基本面方面,海外美国议息会议后,鹰鸽两派各取所需,总体美元指数受影响较小;但日本按兵不动触发美元被动走弱。落实到资产上,我们看法是黄金可继续做多。

国内方面,政治局讨论经济工作是最重要的部分,从会议公告看,我们认为货币信贷政策立场将保持不变,股市、汇市市场相关工作成为重点,房地产市场强调差别调控,物价关注提高但认为是少数商品的供给不足问题所致。通过对高频价格的跟踪基本可以确定4月通胀率会低于3月。上周末发布的制造业PMI显示4月维持了3月的高景气。信用违约对利率品的影响在减轻,但信用品的压力仍在。央行在试图增加人民币对美元汇率波动的前提下,最近两月仍在引导整体汇率相对一篮子货币贬值。最后,在3月份,中国工业企业利润增速在环比和同比上都有所改善。

过去一周,存在市场一致预期的公司在整体盈利预期值向下修正1.07%。行业方面,盈利预期上修幅度较大的行业是煤炭、建材、综合、有色行业。下修幅度较大的是钢铁、商贸零售、国防军工、石油石化行业。主题行业上,我们建议关注基于云的软件服务(SaaS)。

考虑到美元难以走强,商品的负面冲击基本结束,信用风险的市场冲击逐渐下降;“国家队”的相关讨论本质上是消息为趋势服务;但市场讨论较多的货币政策转向没有事实基础,同时经济仍处于改善的轨道,我们认为A股有望走出迷雾。建议提高权益类资产配置。行业上,建议关注汽车、通信、钢铁、石化、建材和黄金。

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